Cổ phiếu quỹ từ lâu được xem như một công cụ quan trọng trong quản trị doanh nghiệp niêm yết, đóng vai trò trong điều chỉnh cấu trúc vốn, bảo vệ quyền lợi cổ đông và củng cố niềm tin thị trường. Khi hoạt động này không được quản lý đúng cách, doanh nghiệp có thể đối mặt với nhiều rủi ro tài chính hoặc tạo kỳ vọng không phù hợp. Tuy nhiên, với các mô hình quản trị tiên tiến trên thế giới, đặc biệt là cách tiếp cận kỷ luật của Berkshire Hathaway, cổ phiếu quỹ có thể trở thành một phần quan trọng trong chiến lược phân bổ vốn dài hạn.
HVA Group hiện chưa triển khai hoạt động mua lại cổ phiếu quỹ, doanh nghiệp đang nghiên cứu và định hình hướng tiếp cận phù hợp cho tương lai. Bài viết này chia sẻ góc nhìn, tinh thần quản trị và các nguyên tắc mà HVA đang xem xét tham khảo nhằm chuẩn bị cho khả năng áp dụng công cụ cổ phiếu quỹ khi điều kiện chín muồi.
Cơ sở pháp lý và sự hoàn thiện khung quản trị
Thông tư 115/2025/TT-BTC và yêu cầu minh bạch mới của thị trường
Thông tư 115/2025/TT-BTC, có hiệu lực từ ngày 28/01/2026, sửa đổi bổ sung một số điều của Thông tư số 118/2020/TT-BTC về hướng dẫn một số nội dung về chào bán, phát hành chứng khoán, chào mua công khai, mua lại cổ phiếu, đăng ký công ty đại chúng và huỷ tư cách công ty đại chúng mặc dù có thay đổi nhưng vẫn giữ nguyên các yêu cầu chặt chẽ về công bố thông tin và trách nhiệm đối với cổ đông, đồng thời tạo thuận lợi hơn cho doanh nghiệp trong quá trình điều chỉnh phương án mua cổ phiếu quỹ..
Trong bối cảnh pháp lý này, HVA xem đây là cơ sở tham khảo quan trọng để xây dựng khung quy trình nội bộ, dù hiện tại chưa triển khai hoạt động mua lại cổ phiếu quỹ. Việc tìm hiểu và chuẩn bị trước giúp doanh nghiệp luôn sẵn sàng khi đến thời điểm phù hợp về chiến lược và điều kiện tài chính.
Hướng tiếp cận mang tính chuẩn bị và tham khảo
Việc nghiên cứu các quy định pháp lý, phân tích quy trình chuẩn hóa và xây dựng khung đánh giá nội bộ không nhằm khẳng định rằng HVA đang hoặc chuẩn bị mua lại cổ phiếu quỹ, mà nhằm tạo nền tảng quản trị sẵn có. Đây là bước đi cần thiết để doanh nghiệp mở rộng công cụ quản trị vốn trong tương lai, nếu xét thấy hoạt động này mang lại giá trị cho cổ đông.
Tư duy quản trị vốn mà HVA tham khảo: Học từ tinh thần Berkshire Hathaway
Cổ phiếu quỹ như một lựa chọn phân bổ vốn
Trong các mô hình quốc tế, đặc biệt là Berkshire Hathaway, mua lại cổ phiếu quỹ luôn được xem như một quyết định phân bổ vốn dài hạn thay vì hành động điều tiết giá cổ phiếu trong ngắn hạn. Đây là một trong những triết lý mà HVA đánh giá cao và đang xem xét áp dụng cho tương lai.
Tư duy này nhấn mạnh việc xem xét cổ phiếu quỹ song song với các phương án khác như đầu tư mở rộng, phát triển công nghệ hay M&A, cùng mục tiêu chung là tối ưu hóa giá trị nội tại.
Lợi ích cổ đông làm trọng tâm
HVA định hướng rằng nếu trong tương lai xem xét cổ phiếu quỹ, mọi quyết định sẽ tập trung vào việc đảm bảo lợi ích của cổ đông hiện hữu. Phương án chỉ có ý nghĩa khi nó mang lại giá trị gia tăng bền vững thay vì mục tiêu ngắn hạn.
Điều kiện tài chính và tiêu chí đánh giá nội tại – Khung định hướng ban đầu
Xây dựng bộ tiêu chí tham khảo cho tương lai
Dù chưa triển khai mua lại cổ phiếu quỹ, HVA đang nghiên cứu các tiêu chuẩn tài chính thường được áp dụng ở doanh nghiệp lớn trên thế giới. Những tiêu chí như thanh khoản tối thiểu, tỷ lệ tài sản thanh khoản hay kiểm soát nợ vay sẽ là cơ sở tham khảo khi doanh nghiệp cân nhắc các công cụ phân bổ vốn trong tương lai.
Tập trung vào giá trị nội tại – Nguyên tắc xuyên suốt
Bất kỳ kế hoạch mua lại cổ phiếu quỹ nào, nếu được xem xét trong tương lai, sẽ cần dựa trên định giá nội tại của doanh nghiệp thay vì biến động thị trường. Đây là quan điểm HVA hướng đến khi nghiên cứu phương pháp đánh giá doanh nghiệp và xác định sự phù hợp của công cụ cổ phiếu quỹ.
Xây dựng quy trình quản trị – Một bước đi chuẩn bị
Chia sẻ góc nhìn về một quy trình minh bạch
Quy trình quản lý cổ phiếu quỹ được mô tả trong bài viết này mang tính chất tham khảo, nhằm định hình cách làm đúng chuẩn trong tương lai. Các bước như thẩm định, phê duyệt, công bố thông tin và báo cáo sẽ được HVA tuân thủ đầy đủ nếu hoạt động này được triển khai, đảm bảo phù hợp pháp lý và minh bạch với thị trường.
Mục tiêu: Sẵn sàng khi cần, không tạo kỳ vọng ngay lập tức
Việc xây dựng quy trình không đồng nghĩa với việc HVA đang thực hiện hay chuẩn bị thực hiện mua lại cổ phiếu quỹ. Đây là phương pháp quản trị chủ động, nhằm đảm bảo doanh nghiệp không bị động khi có nhu cầu trong tương lai.
Conclusion
Định hướng quản lý cổ phiếu quỹ tại HVA Group được xây dựng như một phần của tầm nhìn quản trị vốn dài hạn, không phải mô tả hoạt động đang diễn ra. HVA tham khảo tinh thần kỷ luật vốn của Berkshire Hathaway, kết hợp với quy định pháp lý Việt Nam để hình thành khung tư duy và quy trình nội bộ sẵn sàng cho tương lai.
Mục tiêu của việc nghiên cứu và chia sẻ này là giúp cổ đông và nhà đầu tư hiểu rõ định hướng quản trị; đồng thời khẳng định rằng HVA chỉ xem xét công cụ cổ phiếu quỹ khi điều kiện thị trường, pháp lý và tài chính đều phù hợp, đảm bảo tạo giá trị nội tại thật sự cho cổ đông.
